+7 (499) 322-30-47  Москва

+7 (812) 385-59-71  Санкт-Петербург

8 (800) 222-34-18  Остальные регионы

Бесплатная консультация с юристом!

Купонный доход по облигациям

НКД или Накопленный Купонный Доход – это параметр, с помощью которого в облигациях реализован механизм выплаты процентного дохода, т.е. наличие НКД дает возможность покупать и продавать облигации на вторичном рынке до даты погашения без потери купонного дохода.

По-другому, Накопленный Купонный Доход это часть купонного дохода по облигации, которая рассчитывается исходя из количества дней от даты, когда последний раз эмитентом выплачивался купон и до текущего дня. Чтобы понятие НКД стало более ясным, рассмотрим этот параметр с точки зрения покупателя и продавца.

НКД со стороны покупателя

Представьте, что вы хотите купить облигацию. Вы открываете стакан котировок и просматриваете цены, допустим, интересующая вас облигация торгуется по 100% от номинала (цены на облигации всегда выражаются в процентах от номинальной стоимости). Вы решаете купить эту облигацию, но чтобы купить ее, придется заплатить не 100%, т.е. не ту цену, которую вы видите в стакане, а 100%+НКД, почему?

Потому что тот человек, который вам ее продает, делает это в середине купонного периода. Другими словами, предыдущий владелец держал облигацию 2 месяца, в течение которого у него накапливался купонный доход. Выплата купона эмитентом по выбранной вами бумаге осуществляется раз в полгода, т.е. вы как покупатель компенсируете вашему контрагенту доход, который у него накопился за 2 месяца, а когда закончится полный купонный период (т.е. еще через 4 месяца), эмитент выплатит вам купон в полном объеме за 6 месяцев. Таким образом, вы скомпенсируете НКД за 2 месяца, который заплатили при покупке облигации, плюс получите доход за 4 месяца, в течение которого удерживали облигацию.

НКД со стороны продавца

Представьте, что у вас в портфеле уже 5 месяцев лежит облигация, но вы решаете ее продать. Однако до конца купонного периода (т.е. до того дня, когда эмитент выплатит купон по облигации) остается еще 1 месяц, но деньги вам нужны срочно. Получается, что облигацию вы продаете как бы досрочно, не дожидаясь окончания купонного периода. Каким образом вы получите доход? А доход вы получите за счет покупателя, который купит у вас эту облигацию, потому что ваш контрагент (или покупатель вашей облигации) заплатит вам цену облигации, например, 100% плюс НКД за 5 месяца, в течение которых вы удерживали данную бумагу.

Как рассчитывается НКД

НКД всегда рассчитывается исходя из купона. Например, если инвестор покупает однолетнюю облигацию с купоном 10% за 90% от номинала, то фактически он имеет простую доходность к погашению 20% годовых (потому что по итогам года получит купон 10% плюс 10% доход от курсовой разницы, т.к. покупал по 90%, а погашение состоится по 100%). Но если инвестор продаст облигацию, не дожидаясь момента погашения, то НКД будет рассчитываться исходя из купонной доходности 10%, а не из доходности к погашению 20%.

Справедливо и наоборот, если купон по облигации составляет 20% от номинала, а куплена бумага была за 110%, то простая доходность к погашению будет равна 10% (+20% купон -10% разница в цене), однако при досрочной продаже НКД будет рассчитан исходя из купонной доходности 20%, а не из доходности к погашению 10%.

Таким образом, НКД всегда меньше, чем купон. В тот день, когда НКД сравняется с купоном, произойдет купонная выплата от эмитента, после чего НКД обнулится, и с нового купонного периода будет рассчитываться заново.

Как узнать размер НКД перед покупкой облигации

Размер НКД можно узнать двумя путями: первое, посмотреть на сайте РусБондс в разделе «Общие сведения» в Анкете выпуска интересующей вас бумаги.

Второе, посмотреть в торговом терминале QUIK, нужная информация будет отражена в столбце «НКД».

НКД и налоги

Налоговым агентом по доходу в виде купона является эмитент, т.е. купонные платежи поступают на счет инвестора уже очищенные от налога. Если же вы купили облигацию в начале купонного периода и решили не дожидаться, когда купон будет выплачен эмитентом, а продали ее кому-то другому (т.е. по сути НКД вам передал этот новый владелец облигации), в таком случае налог с НКД удерживается брокером.

Депозиты и проценты VS облигации и НКД

Доходность банковского депозита напрямую зависит от срока, на который вы «запираете» свои деньги, чем меньше срок, тем ниже доходность. Существуют конечно депозиты, по которым деньги можно изъять досрочно, но процентная ставка при этом будет значительно ниже рыночной.

В облигациях же ситуация иная, вы имеете возможность выбрать приемлемую доходность (рыночную, чтобы риски были минимальны, или даже выше), при этом срок инвестирования никак не будет влиять на величину процентной ставки. Другими словами, вы можете держать деньги в облигациях всего 2 недели, а доходность получить на уровне рыночной. Банковский депозит за две недели даст доходность в лучшем случае в два раза ниже рыночной, а то и еще меньше. Такое преимущество в облигациях возможно именно благодаря наличию НКД, позволяющему продать бумаги досрочно без потери процентного дохода.

Накопленный купонный доход по облигациям

Интерес инвесторов к надежным долговым бумагам постоянно растет на современном волатильном рынке. Этот интерес подогревается как возрастающими рисками в российской и мировой экономике, так и разочарованием инвесторов, которым пришлось пережить слив депозита на форексе или убытки на фондовом рынке.

Это интересно:  Увольнение по причине смерти

Тема инвестирования в облигации давно разрабатывается на блоге. Поэтому в данной статье я не буду возвращаться к определению инструмента, принципам его функционирования и классификации. Для тех, кто пока не знаком с историей анализа и комментирования вопроса, рекомендую посмотреть предыдущие статьи про облигации, еврооблигации и ОФЗ. Сегодня я расскажу про накопленный купонный доход при владении облигациями.

  • Как возникает накопленный купонный доход по облигациям;
  • Как рассчитать накопленный купонный доход при выборе эмитента
  • Плюсы и минусы купонных облигаций

Что такое НКД и как он возникает: начинаем с азов

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Облигации, как известно, делятся на купонные и дисконтные, приобретаемые по цене ниже номинала. Сегодня почти все торгуемые на российском фондовом рынке облигации (в том числе ОФЗ) предлагают инвесторам купонный доход.

Купонная облигация – это облигация, условия эмиссии которой включают в себя обязательство периодических процентных выплат (купонов) до момента погашения. Размер купона имеет фиксированное значение и известен уже до начала реализации.

Накопленный купонный доход (НКД) – часть купонного дохода по облигации. Она рассчитывается исходя из количества дней, прошедших с даты последних выплат купонного дохода до текущего дня.

Чтобы представить сухое определение более наглядно, я сделал рисунок-схему, на котором отображаются все этапы жизни облигации, от первичной эмиссии, до погашения.

Также на схеме виден отрезок, на протяжении которого формируется накопленный купонный доход, который входит в стоимость облигации и обладателем которого становится покупатель. Таким образом, НКД как бы передается «по наследству» от продавца к покупателю, который и оплачивает накопленный купонный доход.

В день выплаты купонного дохода накопленная сумма падает на брокерский счет, принадлежащий текущему владельцу облигации. НКД при этом обнуляется и начинается накапливаться заново.

Как рассчитать накопленный купонный доход

Для расчета НКД нам потребуются заранее известные исходные показатели:

  • Номинальная стоимость облигации
  • Определенная эмитентов процентная ставка по купону
  • Количество дней, прошедших с окончания последнего купонного периода до текущей (расчетной) даты.

На основании этих данных мы выведем несложную формулу:

  • N – номинальная стоимость облигации
  • С – процентная ставка купона в годовом выражении
  • t — количество дней после окончания предыдущего купонного периода.

Подставляем в качестве значений: 10% купонной доходности и 60-дневный период владения, и получаем пример расчета, результатом которого будет интересующая нас сумма НКД.

К сожалению, узнать НКД напрямую и в готовом виде, на сайте Московской биржи или на сайте вашего брокера не получится. Там мы видим так называемую «чистую» цену. Чтобы увидеть полную цену, к чистой цене необходимо прибавить накопленный доход. Для этого нужно воспользоваться непосредственно торговым терминалом, где интересующий нас показатель представлен в отдельном столбце.

Можно также обратиться к частично платным специализированным ресурсам. Например, cbonds.ru или rusbonds.ru, последний является дочерним сервисом агентства Интерфакс. Там НКД отображается отдельной строкой в таблице облигаций. Кстати, на сайте можно свободно воспользоваться калькулятором доходности облигаций, даже не проходя регистрацию.

Большинство других функций на этом сервисе, помогающих получать статистику и анализировать облигации, к сожалению, доступны только платным подписчикам.

Плюсы и минусы облигаций с купонной доходностью

Данная разновидность выплат по ценным бумагам представляется наиболее удобным и справедливым способом получения дохода от вложений в долговые бумаги. Продавая облигацию в любой день, инвестор получает на свой брокерский счет всю сумму накопленного купонного дохода за время владения с точностью до одного дня, независимо от периодичности выплат (обычно каждые 3 или 6 месяцев). Таким образом, цена облигации становится справедливой для обоих сторон сделки.

Это приятная новость для инвестора, который ранее не имел дела с купонными облигациями и привык к условиям банковских вкладов, при досрочном закрытии которых вкладчик теряет весь накопленный процентный доход. По облигации инвестору также, как и банке, ежедневно начисляется процентный доход, но, в случае продажи бумаги, он сохраняет за собой весь НКД, который сформировался к моменту сделки. Наличие НКД в структуре стоимости, обеспечивает вторичному рынку облигаций необходимую ликвидность, иначе участникам торгов пришлось бы каждый раз ждать даты погашения.

Купонный доход, полученный на фондовом рынке, за исключением ОФЗ, индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС второго типа) и корпоративных облигаций (2017—2020г.в.) облагается налогом. Это же касается и НКД. С 1 января 2012 года вступил в силу закон №368-ФЗ, по которому брокеры получили статус и обязанности налоговых агентов. Ранее инвесторам приходилось возиться с налоговыми декларациями самостоятельно. Купонный доход инвестор получает на счет уже в чистом виде, за вычетом налога.

Заключение

В заключение предлагаю оценить привлекательность купонных облигаций с накопленным доходом. Невольно напрашивается сравнение с другим, более привычным нашим гражданам консервативным инструментом – классическим банковским депозитом. Не в пользу последнего — как минимум 4 характеристики:

  • При выходе из биржевой бумаги, в отличие от депозита, вы не теряете накопленный по ней купонный доход.
  • Помимо НКД, вы получаете потенциально более высокую курсовую доходность, особенно если успели приобрети облигацию до очередного снижения ключевой ставки ЦБ.
  • Частный инвестор получает более низкий порог вхождения в рынок облигаций – от 1000 рублей.
  • Вы не ограничены сроком инвестирования, тогда как % ставка в банке от срока зависит напрямую.

Думаю, что популярность этого инструмента среди инвесторов, да и среди обывателей, для которых изначально создавался ИИС, будет только расти. В комментариях предлагаю всем инвесторам, работающими с облигациями, похвастаться доходом за последний год.

Что такое купонный доход

По аналогии с дивидендами получаемыми держателями акций, держатели облигаций получают купонный доход. Только в отличие от дивидендов этот доход заранее определён и к тому же гарантирован государством*.

Это интересно:  Структура главного военно политического управления вс рф

Купонный доход может быть получен в полном размере по истечению срока облигаций, а если вы вдруг решите продать облигации раньше срока истечения (а такая возможность есть) то свой доход вы тоже получите. В этом случае он будет называться накопленным купонным доходом.

Накопленный купонный доход (НКД)

Что выгодно отличает облигации от банковских депозитов**, так это возможность в любое время продать их не потеряв при этом накопленный купонный доход. Расчёт дохода ведётся в зависимости от количества дней, в течение которых вы являлись владельцем продаваемых облигаций с момента выплаты предыдущего купонного дохода. Такие выплаты, как правило, производятся раз в квартал, раз в полгода или раз в год. После каждой такой выплаты начинается отсчёт накопленного купонного дохода.

Расчёт купонного дохода по облигациям

Расчёт может производиться как через размер купона в денежных единицах, так и через ставку купона в процентах. Расчёт НКД первым способом производится по следующей формуле:

Например, если размер купонного дохода по одной облигации составляет 100 рублей, предыдущая выплата купона была 31 января, а следующая выплата назначена на 1 июля, то продав облигацию 1 мая, вы получите (помимо стоимости самой облигации) накопленный купонный доход в размере: 100*(89/150)=59 рублей.

Расчёт НКД через ставку купона в процентах производится по формуле:

Рассмотрим пример для облигации номинальной стоимостью в 1000 рублей, со ставкой 10% годовых, датой начала купонного периода 1 февраля. Допустим, вы решите продать её 1 мая, тогда ваш накопленный купонный доход составит: 1000*0,08*(89/365)=19,50 рублей.

Фиксированный и переменный купонный доход

Купонный доход может быть фиксированным и переменным. Фиксированный – это когда ставка определяется заранее (на берегу) и далее не изменяется. Переменный – это когда ставка привязана к определённой базовой величине, которая может измениться. Например, размер купонного дохода может составлять величину равную ставке рефинансирования плюс определённый фиксированный процент. Так как ставка рефинансирования может быть изменена, то и размер купонного дохода по таким облигациям также может измениться.

Допустим, в первый год владения облигациями инвестор получал доход в размере ставки рефинансирования 9% плюс фиксированная величина 3%, итого 12%. По истечении года, ЦБ поменял ставку рефинансирования с 9% на 9.5%. Тогда купонный доход тоже изменится, и будет составлять 9.5%+3%=12,5%.

Налог на купонный доход

С 1 января 2018 года в силу вступает постановление правительства Российской Федерации, согласно которому купонный доход освобождается от налога. Конечно, есть ряд определённых условий:

  • Действие закона распространяется на облигации, выпущенные российскими компаниями. Если речь идёт о зарубежных компаниях, то купонный доход по их облигациям облагается по стандартной ставке 13% для физических лиц.
  • Процент по облигациям не должен превышать более чем на пять процентов ставку рефинансирования, установленную ЦБ РФ. Если же процент по облигациям превысит данную величину (что бывает довольно редко), то сумма подвергаемая налогообложению рассчитывается следующим образом. Допустим, ставка рефинансирования составляет 9%, а доход по облигациям номинальной стоимостью в 1000 рублей составляет 16% годовых. Тогда налогом будет облагаться сумма равная: 1000*0,16 – 1000*(0,09+0,05)=20 рублей.

*Если речь идет о государственных облигациях

**Раз уж мы об этом заговорили, то помимо хорошей ликвидности, облигации превосходят банковские депозиты еще по ряду параметров. Например, у банка могут отозвать лицензию, а облигация может быть гарантирована государством*. Кроме этого процентный доход по облигациям, как правило, превосходит процентный доход по банковским депозитам.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Понятие о накопленном купонном доходе по облигации

Купонная облигация – это то, что опытные инвесторы предпочитают в качестве наиболее привлекательного способа вкладывать, зарабатывать или накапливать деньги. Приобретение ценных бумаг выгодно не только тем, что стоимость номинала возвращается в обозначенный период (сбережение средств), но и начислением процентов с общей суммы (накопление и профит). Эта часть прибыли по бондам и есть накопленный купонный доход. НКД по облигациям – это динамичная величина, зависящая от временного интервала между выплатами.

Что такое НКД

Купонная ставка по облигациям – это параметр, реализующий механизм процентных начислений и выплат. НКД позволяет владельцу бондов продавать их до того, как окончится срок. При этом не теряется процентная прибыль.

Данное определение может быть не понятным без наглядной иллюстрации. Рассмотрим ее. Условный покупатель N приобрел у продавца M бонд номиналом в 1 тысячу рублей. Известно, что ее доходность – 20%, а выплата происходит каждый квартал (4 раза). Следовательно:

  • размер купона составляет – 200_4=50 руб.;
  • периодичность выплат – 365_4=91 день.

Каждые три месяца обладатель бумаги станет получать по 50р. После очередной выплаты (50р) наступает «обнуление» купона. И в течение всего периода (91 день) происходит равномерное накопление. Получается некая цикличность – окончание одного периода приходится на начало следующего.

Важно понимать, как узнать НКД, если конец срока выплат еще не наступил. Пользуются специальной формулой. Она показывает величину купонного дохода на каждый фиксированный момент времени.

Из этого следует, что накопленный купон не имеет постоянного значения и зависит от периода и от количества дней, прошедших с начала или даты окончания этого срока. То есть, изменение НКД происходит ежедневно. Например, через полтора месяца накопленный купон в приведенном примере составит 24р 66 коп.

НКД всегда меньше размера купона. Тот момент, когда они сравняются, будет означать окончание периода накопления. Произойдет списание купонного дохода.

НКД учитывается при выпуске, а также купле/продаже облигации и закладывается в ее стоимость. Т.е., ценная бумага стоит дороже ровно на купонную ставку.

Из примера следует, что цена одного бонда на фондовом рынке будет равна 1200 р. Подобное вычисление стоимости применяется для всех видов бумаг, и для еврооблигаций, и для отечественных бондов (включая корпоративные, например, Сбербанка, Газпромбанка, Бинбанка и пр.).

Это интересно:  Какие доплаты положены пенсионерам после 70 лет

НКД со стороны покупателя

Условный брокер купил на бирже 10 бондов. Номинальная стоимость каждой из них – 1000 р, периодичность выплат – 3 месяца. Покупка происходит, когда с начала купонного периода прошло 2 мес. Расчет:

  • общая сумма покупки – 10* (1000р + НКД за 2мес.);
  • доход владельца – возврат 100% стоимости бумаги + НКД за 2 мес.;
  • прибыль покупателя – накопленный купонный доход по облигациям за 1 месяц.

То есть, брокер, приобретая бонды, компенсирует их владельцу накопительный доход за 2 мес. Сам он получает от эмитентной организации полную стоимость НКД по истечении указанного срока. Т. е., его прибыль составит НКД за тот месяц, что облигации фактически были у него на руках.

НКД со стороны продавца

Условный владелец продал 5 ценных бумаг на вторичном рынке и давал за них цену – 1000 р. Периодичность выплат – 3 месяца. Продажа происходит, когда прошел всего 1 мес. с начального момента купонного периода. Покупатель платит 100% стоимость + накопительный купон за 1 мес. за каждый бонд.

  • общий расход – 5* (1000 р. + НКД за 1 мес.);
  • доход продающего – возврат номинала купонной облигации + НКД за 1 мес.;
  • прибыль покупателя – накопленный доход за 2 мес.

Владелец при продаже не только возвращает деньги, потраченные на покупку облигаций на первичном рынке, но и получает НКД за текущий период, что ценные бумаги были у него в портфеле, т. е., за 1 мес.

В подобных расчетах для обеих сторон есть не только надежность, но и честность сделки.

Как рассчитывается НКД

Посчитать накопительный купон можно используя простой метод. Для перевода доходности в конкретный НКД применяется стандартная формула:

N – номинальная стоимость.

C – процентная ставка.

T – количество дней, прошедших с начала купонного периода.

B – база расчета (может быть 365 или 366 дней).

Например, имеется выпуск и покупка облигации номиналом в 1 тысячу рублей, доходность которой равна 20%, а выплата по купонам происходит 4 раза в год (каждый квартал). Накопленный купон на 30 день невисокосного года считается следующим образом:

НКД = 1000 *(20/100)*30/365 = 16 руб. 44коп.

Расчет ведется в рублях.

Есть иной способ расчета, некоторые инвесторы часто используют именно его. Устанавливается размер переменной НКД на каждый день, а уже потом умножается на число дней.

Рассмотрим, как рассчитать купонный доход по облигациям, когда стоимость облигации больше или меньше 100% номинала, на конкретных примерах-задачах.

Условный инвестор приобрел не короткую облигацию (в 1 год) за 80% номинала (некий скидочный дисконт) с 20% купоном. В конце года он получить доходность к погашению – 40% (20% – купон, 20% – разница в стоимости). Если же он не дождется срока погашения, то при продаже он получит лишь доходность с купона в 20%.

Условный брокер купил бумагу номиналом в 110% с 20% купоном. Следовательно, доходность к погашению в конце срока составить разность в 10%. Продажа до окончания срока будет платиться из фактического накопленного купона (20%).

Как узнать размер НКД перед покупкой облигации

Понятно, что никто не рассчитывает НКД вручную, для этого на специальных площадках используются автоматические программы и калькуляторы.

Узнать НКД бонда, находящегося в обращении можно двумя способами:

  • На сайте rusbonds.ru. Чтобы посмотреть НКД, нужно выбрать раздел «поиск облигации», найти искомую. Далее нажать колонку «общие сведения».
    Внизу списка указано НКД одной из ценных бумаг государственных сберегательных займов (ОГСЗ) – это и есть величина купона облигации.
  • В торговом терминале QUIK – специальной программе, разработанной для быстрого доступа к биржевым торгам с мобильного гаджета или иного устройства. То есть требуется установление мобильного приложения.
    НКД здесь рассчитывается в ежедневном режиме. Его размер вынесен в отдельный столбик для удобного пользования. НКД на перечисленных ресурсах размещаются в режиме онлайн.

НКД и налоги

Налоги по купонному доходу выплачиваются эмитентом, в случае если обладатель бумаги приобрел ее на первичном рынке и больше не перепродавал. То есть, для владельца НКД – «чистый» от налога. При продаже бонда до окончания срока налоговая оплата с НКД производится, но есть ряд нюансов.

Есть два типа прибыли:

  • купонный (получение купона на первичном рынке);
  • разница от стоимости (перепродажа бумаги).

Второй вариант прибыли облагается налогом при любом варианте. В первом случае, для облигаций федерального займа (ОФЗ) и муниципальных бумаг налогообложение не используется.

С корпоративными бондами ситуация сложнее. Бумаги, выпущенные после 01.01.2017 года, чья ставка купона по облигациям не превышает 5%, от уплаты налоговых отчислений освобождены. Бонды, вошедшие в обращение до 2017г, а также бумаги с купоном свыше 5%, облагаются НДФЛ в 13%. При этом НДС не высчитывается ни за какие операции по бондам.

Происходит взимание по окончании налогового периода либо когда денежные средства снимаются со счета. Это следует учитывать, особенно в случае покупки ценных бумаг с высоким накопительным доходом в начале календарного года.

Итак, НКД определяет процентные начисления по бондам. Он позволяет:

  • продавать долговые бумаги и не зависеть от срока купонных начислений;
  • осуществлять честную сделку;
  • сохранить сбережения – погашение купона по облигациям доступно в любой момент без утраты процентов.

Дополнительно об НКД можно узнать из видео:

Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статьей могла устареть!

Наш юрист может бесплатно Вас проконсультировать — напишите вопрос в форме ниже:

Статья написана по материалам сайтов: smfanton.ru, www.azbukatreydera.ru, moydolg.com.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector